鋼偏強運行（產量穩定，中性，需求釋放，利好，庫存取決于環比是擴大還是收窄）；

線材偏強運行（產量增加，利空，需求增加，利好，庫存取決于環比是擴大還是收窄）；

中厚板偏弱運行（產量增加，利空；需求或不及3月，中性；庫存有可能去化回落，中性）；

熱軋偏強運行（產量增加，利空；需求增加，利好；庫存變化不大，中性偏好）；

冷軋偏強運行（產量減少，利好；需求微降，利空；庫存減少，利好）。

1.螺紋鋼

1.1產量

上周螺紋鋼產量為311.74萬噸，較去年同期增加16.94萬噸(5.75%)，較上上周減少0.71萬噸(-0.23%)，
上周環比和上上周環比(0.53%)均小于去年同期環比，復產不及預期，有可能是因為限產延期、價格下跌以
及庫存高位的三重共振所致。考慮到目前螺紋鋼主產地的空氣質量多數時間處于中高度污染，未來環保限產
應該會形成常態，再加上防止“地條鋼”死灰復燃，盡管“2+26”高爐復產以及增加電弧爐產能，根據Mysteel抽
樣調研國內部分鋼鐵生產企業高爐房產情況統計，預估下周將增加4.01萬噸日均鐵水產量，在2+26限產區域
內，預估下周將增加1.65萬噸日均鐵水產量，兩者正負作用之下預計螺紋鋼產量很難突破往年高點水平。預
計未來5周（含清明節當周）螺紋鋼產量為315.99萬噸、326.71萬噸、331.3萬噸、329.61萬噸、337.32萬噸。

1.2需求

上周螺紋鋼需求為363.49萬噸，較去年同期增加42.24萬噸(13.15%)，較上上周增加20.36萬噸(5.93%))，
上周環比和上上周環比(14.11%)均大于去年同期環比，這有可能是2018年1-2月份房地產投資額增速超預期，
進而帶動了對螺紋鋼的需求，也可能是需求已經蘇醒，甚至是完全蘇醒，預計未來5周螺紋鋼需求為330.34
萬噸、346.27萬噸、381.86萬噸、379.38萬噸、363.82萬噸。

1.3庫存

上周螺紋鋼總庫存為1343.59萬噸，較去年同期增加369.4萬噸(37.92%)，較上上周減少51.75萬噸(-3.71%)，
雖然本周庫存減少量基本上為去年同期庫存減少量的兩倍，但今年庫存處于高位，基數大，所以本周的環比與
去年同期環比相差不大，這也在很大程度上導致“金三”旺季不旺，價格下跌。預計未來5周螺紋鋼總庫存為
1329.24萬噸、1309.69萬噸、1259.14萬噸、1209.37萬噸、1182.87萬噸。

1.4小結

預計未來一個月，產量不會有太大變動，對螺紋價格的影響偏中性；目前是去庫存階段，絕對
量變化相當于往年的2倍左右，但環比與去年相差不大，未來螺紋鋼價格走勢不僅取決于庫存的減
量還取決于環比大小，預計庫存對螺紋鋼價格偏利好；房地產作為螺紋鋼需求大戶，2018年1-2月
份房地產投資額增速（9.9%）的定調，預計未來4月份需求會節節攀升，對螺紋價格走勢利好。

表  螺紋鋼供需表

2.線材

線材和螺紋鋼在生產、需求上有著90%以上的共性，所以走勢基本類似，原因也大同小異。

2.1產量

上周線材產量為136.13萬噸，較去年同期增加8.61萬噸(6.75%)，較上上周減少1.34萬噸(-0.97%)，上
周環比及上上周環比均小于去年同期水平，“2+26”城市復產不及預期，且多地限產延期，本周產量有所下
降。預計未來5周（含清明節當周）線材產量為137.43萬噸、139.02萬噸、143.41萬噸、146.85萬噸、
147.24萬噸。

2.2需求

上周線材需求為155.43萬噸，較去年同期增加29.47萬噸(23.40%)，較上上周減少0.07萬噸(-0.05%)，
預計未來5周線材需求為149.02萬噸、152.55萬噸、163.77萬噸、171萬噸、163.47萬噸。

2.3庫存

上周線材總庫存為420.88萬噸，較去年同期增加145.8萬噸(53.00%)，較上上周減少19.3萬噸(-4.38%)，
上周庫存減少量基本上為去年同期庫存減少量的20倍之多，但今年庫存處于高位，基數大，這也在很大程
度上導致“金三”旺季不旺，價格下跌。預計未來5周線材總庫存為409.3萬噸、395.77萬噸、375.42萬噸、
351.27萬噸、335.04萬噸。

2.4小結

預計4月高爐復產，產量增加，利空因素；需求向好，持續放量，利好因素；庫存的變動要取
決于產量和需求兩者的相互作用，雖然產量增加，但其增幅大概率要小于需求的增幅，這樣就會
形成庫存會下降的局面，但也要考慮到2018年庫存高位的因素，須著重關注下庫存環比的數據，
如果環比擴大，就意味著庫存去化速度良好，大大利好，若環比收窄，就算庫存減少，很可能
偏中性。

表  線材供需表

3.中厚板

3.1產量

上周中厚板產量為100.79萬噸，較去年同期減少13.84萬噸(-12.07%，較上上周減少3.07萬噸(-2.96%)，
高爐復產，有可能會提振中厚板產量，原因一是“2+26”城市產地不少是中厚板主產地，限產期間中厚板產
量與往年同期相比是處于低位，二是中厚板毛利處于700元/噸左右，相比于建筑鋼材，中厚板利潤處于絕
對優勢，預計未來5周（含清明節當周）中厚板產量為105.11萬噸、106.31萬噸、106.23萬噸、104.1萬噸、
106.03萬噸。

3.2需求

上周中厚板需求為108.19萬噸，較去年同期減少7.29萬噸(-6.31%，較上上周減少3.2萬噸(-2.87%)，造
船、重工機械的需求在3月如期釋放，預計4月需求可能會不及3月，但也不會差別太大，預計未來5周中厚
板需求為108.55萬噸、100.9萬噸、106.58萬噸、107.09萬噸、107.2萬噸。

3.3庫存

上周中厚板總庫存為186.13萬噸，較去年同期減少3.45萬噸(-1.82%，較上上周減少7.4萬噸(-3.82%)，
在庫存水平相似的情況下，庫存去化量明顯高于往年同期，上周庫存環比和上上周環比均遠大于去年同期
水平，這也在一定程度上支撐了價格高位偏強運行。預計未來5周中厚板總庫存為182.69萬噸、188.1萬噸、
187.74萬噸、184.76萬噸、183.58萬噸。

3.4小結

高爐復產，產量增加，利空；需求或不及3月，中性；庫存有可能去化回落，中性，預計價格
震蕩偏弱運行。

表  中厚板供需表

4.熱軋

4.1產量

上周熱軋產量為299.09萬噸，較去年同期減少25.6萬噸(-7.88%，較上上周增加0.76萬噸(0.25%))，
高爐復產，與中厚板類似，有可能會提振熱卷產量，限產期間熱卷產量與往年同期相比是處于低位，
預計未來5周（含清明節當周）熱軋產量為307.46萬噸、311.03萬噸、316.65萬噸、320.58萬噸、
323.84萬噸。

4.2需求

上周熱軋需求為299.87萬噸，較去年同期減少18.17萬噸(-5.71%，較上上周減少8.56萬噸(-2.78%)，
汽車、家電作為熱軋需求大戶，往年3月份汽車產量均高于4月產量，而家電產量3月/4月區別不大，可
以預估兩大產業對熱卷的需求應該大概率會在4月份有所下滑。3月份兩會時間比往年多了大概一周的
時間，在一定程度上影響了熱卷需求，綜合實際需求和延期需求，預計未來5周熱軋需求為305.65萬
噸、308.85萬噸、316.53萬噸、316.44萬噸、320.09萬噸。

4.3庫存

上周熱軋總庫存為372.75萬噸，較去年同期減少41.46萬噸(-10.01%，較上上周減少0.78萬噸
(-0.21%)，在需求和產量同時增加的情況下，未來庫存的變化取決于熱軋產量和需求的絕對量。預計
未來5周熱軋總庫存為374.57萬噸、376.75萬噸、376.87萬噸、381.01萬噸、384.77萬噸。

4.4小結

高爐復產，產量增加，利空；需求增加，利好；庫存變化不大，但與去年同期相比，目前
庫存是相對低位的，中性偏好，預計4月熱軋價格震蕩偏強。

表  熱軋供需表

5.冷軋

5.1產量

上周冷軋產量為81.77萬噸，較去年同期減少1.07萬噸(-1.29%，較上上周減少0.6萬噸(-0.73%)，
與熱軋相反，環保限產期間，冷軋的產量不降反升，高于去年同期；另外鑒于冷軋的原材料是熱軋，
4月份熱軋很大概率產量增加，或搶占一部分冷軋的量，預計未來5周（含清明節當周）冷軋產量為
79.09萬噸、78.47萬噸、78.71萬噸、77.76萬噸、79.92萬噸。

5.2需求

上周冷軋需求為85.06萬噸，較去年同期增加2.87萬噸(3.49%)，較上上周減少1.07萬噸(-1.24%)，
汽車、家電作為冷軋需求大戶，往年3月份汽車產量均高于4月產量，而家電產量3月/4月區別不大，
可以預估兩大產業對冷軋的需求應該大概率會在4月份有所下滑。預計未來5周冷軋需求為78.86萬噸、
78.36萬噸、80萬噸、82.36萬噸、86.43萬噸。

5.3庫存

上周冷軋總庫存為165.47萬噸，較去年同期增加0.98萬噸(0.60%)，較上上周減少3.29萬噸(-1.95%)，
預計4月份冷軋產量減少，需求微降，供需作用或許會造成庫存有所減少，預計未來5周冷軋總庫存為
165.7萬噸、165.81萬噸、164.52萬噸、159.92萬噸、153.4萬噸。

5.4小結

預計4月份冷軋產量減少，利好；需求微降，利空；庫存減少，利好，冷軋價格震蕩偏強。

表  冷軋供需表